做空A股的 究竟是何方神仙?

  恶意做空A股的逻辑路径

  后者就是指责期货合约的“裸卖空者”恶意做空中国股市的逻辑路径和可能手法,那事实到底是不是这样呢?不要停留在道听途说上,我们来实证。

  如果真是有人在股指期货合约上裸做空大量的期货合约,诱发套利者大量做空成份股,从而导致中国股市指数灾难性下滑的话,必然产生两个现象:

  (1)必定是贴水得非常严重,诱惑套利交易者大量融空股票。

  (2)融券业务量大幅提升。

  拿沪深300最近几个关键节点来看,我们来看股指期货的升贴水情况:

  一直到6月20日,都没有出现非常大的贴水出现,而是等到股灾已经发酵的时候才出现贴水变得非常大的现象。这也正常,已经发生股灾了,自然不计代价要对冲风险,并不能得出恶意做空的结论,更为关键的是:沪深300ETF的融券卖出量,也就是实现股指代崩指数的直接原因,做空沪深300ETF的量并没有增加。一直很正常,那股指期货恶意做空的说法,值得怀疑。

  上证50,大盘蓝筹的走势,非常不好看。只是偶尔有几天到贴水状态。

做空A股的 究竟是何方神仙?  

50ETF融券卖出的量,在逐渐减少

  再看50ETF的融券卖出的量:5月以来,做空50ETF的量反而在减少,贴水时间都很少。怎么用股指带崩大盘指数的呢?怎么办到的?

  再看小票为主的500下跌不可谓不惨烈,看看股指的升贴水,惊现10%的贴水!这是何等的恐慌,而500ETF的做空量是微不足道的。

做空A股的 究竟是何方神仙?  

  综上,IF的贴水是在恐慌后出现的,IH蓝筹甚至都没怎么贴水过,而IC非常惨烈,而ETF融空都没有出现大幅上升。

  因而,宣传海外恶意裸做空中国股市的观点,经不起推敲。

  另外一个明显的现象是IH蓝筹在股灾时依然保持升水状态,并没发生什么末日景象,而IC高股指小盘股出现了10%以上贴水的壮观场景。

  我们知道导致股票下跌的直接原因是股票卖出,融券没有大幅增加的情况下,大量卖出的只有原来持有股票的人。

  所以,去怪罪一个靶子,甚至指名道姓说谁谁谁恶意做空中国,是不敢直面现实的表现。过高的估值,原有持有者得不到真实兑现,类似旁氏资金断裂才是合理解释。

  关于这种没有业绩支撑,凭借市梦率起来的股票,能获得持续猛烈的增长,搞出神创版的所谓奇迹,无非就是旁氏骗局而已。

  因为价格的上涨完全依赖于新进入资金的支持,后来人的投入是先入者成功的原因,而非其他(上市公司业绩并未大幅增长),这样的旁氏骗局,暴跌是注定的。

  境外势力入境炒作A股?

  另外一种看法是,股指期货市场上的大量空单不需要融空去配合打击,而是前期大量抢筹的,另有目的持有大量的现货,目的就是为了在关键时刻,大量砸盘,并且配合股指期货的空仓,大获其利,两边赚钱。

  这样的说法非常流行,而且传言有声有色,什么突然回想起年前有大量的人要用美元换人民币,突然股市里钱就多了,细细想来,发现事有异常,在互联网社交媒体被广泛转载。

  总之,所有的矛头依然指向有境外势力恶意袭击A股。

  我们知道除了QFII等正规渠道之外,中国的资本管制也催生了一大批地下外汇市场,地下外汇市场的换汇活动不受监控,因此持阴谋论者就可以说任何故事。

  但是,如果涉及到大量美元入境炒作A股,大量抢筹,并且有预谋地在某一时刻一起砸盘,并且配合股指期货大获其利的话,必然产生一个现象:中国货币当局的外汇储备猛然上升。

  因为无论通过什么渠道将美元兑换成人民币,都不可能绕过央行,贸易做帐也好,地下钱庄也罢,上万亿级别的美元流入,必然反映到央行的资产负债表之内。

  我们查阅中国人民银行的数据发现:A股从去年下半年开始的牛市到现在,中国的货币当局,不但没有美元大量流入的迹象,反而发生了罕见的外汇资产储备下降的现象。作为贸易顺差的出口大国,这种现象令人担忧,更别提担心大量美元热钱突击进入中国,蓄意抢筹,攻击A股了。

  故而,我们通过实证分析,全部来自公开数据和流行理论的一般推论,就足够用归谬法证明阴谋论的不可靠。

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